2026年4月10日，沪深北三大交易所就修订《交易规则》公开征求意见，为解决A股交易痛点，四大制度迎来调整，释放六大重要信号。这是A股30多年来在核心交易时段上的首次实质性延长，被业界视为推动资本市场高质量发展的重要举措。
此次修订的核心亮点是将盘后固定价格交易推广至全部A股和ETF。目前A股每日交易时长仅4小时，为全球主流市场最短——东京、香港5.5小时，美国、韩国6.5小时，伦敦、法兰克福等欧洲市场8.5小时。此次扩容虽未改变连续竞价时间，但实实在在拉长了有效交易窗口。
具体规则方面，沪市A股和ETF盘后固定价格交易申报时间为每个交易日9:30至11:30、13:00至15:30，交易时间为15:05至15:30；深市A股和ETF、北证A股盘后固定价格交易申报时间则为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:30，交易时间与沪市保持一致。
上交所有关负责人表示，扩大盘后固定价格交易品种范围具有三方面积极作用：一是延长了实际交易时间，可以满足投资者多样化交易需求，提升投资者交易便利度；二是为中长期资金入市提供多元交易通道，便利机构投资者管理资产组合；三是有助于降低跟踪收盘价格的交易策略对收盘价的影响，提高市场稳定性。
深交所拟进一步提升创业板大宗交易成交效率，将创业板股票协议大宗交易成交确认时间由15:00至15:30，调整为9:30至11:30、13:00至15:30，即与科创板一致，变为"实时成交确认"，主板股票则仍保持"盘后统一确认"模式。
这一调整解决了此前操作时间不足、影响机构参与意愿的问题。调整后，养老金、社保基金、保险资金等长线机构大额买卖更方便，大幅降低交易摩擦成本，为长线资金铺设了专用通道。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所言，慢牛的前提，是足够多长线资金愿意留下来。
从全球交易所的收盘交易机制来看，集合竞价是最主要的交易模式。沪市于2018年将股票收盘交易方式由连续竞价调整为集合竞价，机制上线以来运行情况良好，对于降低波动率、减少股票异动频率发挥了积极作用。
此次《深圳证券交易所交易规则》修订内容中明确，在创业板引入做市商制度。至此，混合交易模式（竞价交易+做市交易）从科创板、北交所进一步扩容至创业板。
做市商持续双边报价，恐慌时买入、过热时卖出，能够提高定价效率、降低交易成本、平抑暴涨暴跌。参考科创板经验，引入做市商后，标的买卖价差平均收窄超10%，日内振幅显著下降，有助于市场走得更稳。
深交所表示，相关调整有助于提升创业板股票投资者和交易策略多元化水平，进一步提高定价效率，促进增强市场活力和韧性。深交所后续将通过发布业务细则、指南等方式，进一步明确做市服务申请与终止、做市商权利与义务、监督管理等安排。
此次修订，沪深交易所明确将主板风险警示股票（ST、*ST股）价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致。
此前对风险警示股实施5%的涨跌幅限制，本质上是监管层针对不同风险等级股票实施的差异化风险管控机制。但从市场运行实践看，5%的价格涨跌幅限制一定程度上影响了股票定价效率——让信息更快反映到价格中，解决了"想走走不了、想进进不来"的问题。
统一主板风险警示股票与主板其他股票的价格涨跌幅限制比例，有利于维护市场交易秩序，保护投资者特别是中小投资者合法权益。看似放大短期风险，实则把定价权还给市场，让市场更健康、更透明。
北交所也拟增加风险警示股票和退市整理股票交易安排，引导理性投资，维护市场秩序。具体包括：要求会员将投资者签署专门的风险揭示书作为其首次买入两类股票的前置程序；单个投资者单日累计买入单只风险警示股票的数量不得超过20万股。
此次修订的另一亮点是上交所将基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过收盘集合竞价产生收盘价，与沪市股票保持一致。
目前，沪市基金收盘阶段采用连续竞价方式，基金的收盘价为当天最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价。随着基金市场的发展，产品数量不断增加，为进一步提升尾盘定价效率和稳定性，此次修订具有重要意义。
上交所有关负责人表示，将基金收盘交易机制由连续竞价调整为集合竞价，有助于提高尾盘定价效率和稳定性，并提升机制一致性。告别尾盘大单冲击导致的净值异动，基金定价更公平稳定。
延长交易时间这事儿，看起来离普通人很远，其实跟每个股民的钱袋子都直接相关。
第一，上班族终于不用偷偷摸摸看盘了。以前收盘前5分钟还在开会的痛苦，现在好了，下班后再操作，以收盘价下单，完美避开盘中剧烈波动和尾盘砸盘风险。
第二，盘后交易为你提供了更从容的调仓机会。长期持有者可以在收盘后安静地执行加减仓计划，不用在盘中手忙脚乱，避免情绪化交易。
第三，ETF流动性大幅提升。以前买ETF尾盘可能遇到大额单子冲击价格，现在盘后也能交易，进出更便捷。
交易流程方面，投资者在交易时间内挂单，选择"盘后固定价格"交易方式，交易所在15:05-15:30按时间优先原则统一撮合成交。需要注意的是，盘后固定价格交易的申报在15:00前可以撤销，15:00后不可撤销。
延长交易时间本身不直接创造价值，它的作用是提升市场效率和流动性，让好的制度吸引好的资金，最终反映在公司基本面上。这是一个长期逻辑，不是短期炒作的理由。
ST股涨跌幅放宽是把双刃剑。风险释放更充分是好事，但也意味着波动加大，普通散户参与ST股需要更加谨慎。
真正决定牛市能不能来的，是宏观经济基本面和上市公司的盈利能力。制度改革是催化剂，但不是点火器。投资者不必过度解读单一政策。
此轮交易规则修改，本质是通过制度改革，吸引中长期资金入市，为A股长期健康发展打地基。打造一个规范、透明、开放、有活力的资本市场，实现股市繁荣、居民财富效应和创新驱动高质量发展之间的良性循环。
早在2026年全国两会上，全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩就提交了一份重磅建议——分步延长A股交易时间。第一阶段将下午闭市时间延后至16点，与港股同步；第二阶段将上午闭市时间延长至12点，实现每日5.5小时交易。
从2019年科创板率先推出盘后交易，到今天扩展至全市场，六年时间，A股完成了一次重要的制度进化。这是30多年来第一次，A股在核心交易时段上向前迈了一步。我们期待的下一个里程碑，是下午4点收盘，是5.5小时的交易时长，是A股真正与全球主流市场并肩而立。